Las acciones de Alibaba Group Holding y AMC Entertainment Holdings son populares entre los inversores minoristas y se encuentran entre las 100 principales de la plataforma Robinhood Markets. Pero a pesar de la exageración, ambas empresas conllevan un alto nivel de riesgo que podría dejar a los inversores muy quemados. En esta entrega los analistas de XLNTRADE te invitamos a explorar cómo la regulación agresiva en China y los fundamentos deficientes podrían ejercer presión a la baja sobre ambas empresas.
ALIBABA
Anteriormente éramos optimistas sobre las acciones de Alibaba debido a su posición dominante en el comercio electrónico chino y su valoración convincente (ahora solo 18 veces las ganancias futuras). Sin embargo, el colapso del segundo desarrollador inmobiliario más grande de China , China Evergrande Group , pone de relieve un nivel alarmante de incertidumbre regulatoria en el país, y Alibaba ya está en la tabla de cortar.
En agosto de 2020, China introdujo su política de “tres líneas rojas”, que restringió los índices de apalancamiento para los promotores inmobiliarios. Las nuevas reglas ayudaron a desentrañar el modelo de negocio impulsado por la deuda de Evergrande, poniéndolo en riesgo de un impago espectacular . Dicho esto, Alibaba no es Evergrande. Y dudo en afirmar que China está recortando deliberadamente sus mayores empresas. Pero eso es lo que parece estar sucediendo, y la represión ya está socavando el foso económico de Alibaba.
En septiembre, Beijing expresó planes para romper la plataforma Alipay de ANT GROUP y crear una aplicación separada para su negocio de préstamos. Este cambio sería un gran éxito para su modelo de negocio, que se anuncia a sí mismo como una ventanilla única para pagos en línea y productos financieros tradicionales. Este modelo operativo permite a Ant Group capturar eficiencias y sincronizar los datos del usuario.
Alibaba posee el 33% de Ant Group, que una vez se esperaba que saliera a bolsa en $ 313 mil millones a fines de 2020. La valoración estimada de Ant ahora ha caído a $ 144 mil millones, según Fidelity. Y podría caer aún más si las nuevas regulaciones entran en vigencia. Para poner estos números en perspectiva, Alibaba actualmente cuenta con una capitalización de mercado de $ 432 mil millones. Y aunque las operaciones centrales de la compañía siguen siendo sólidas (con un aumento de los ingresos totales del 34% año tras año a $ 32 mil millones en el primer trimestre fiscal), las acciones han bajado un 38% en lo que va del año en respuesta a los crecientes desafíos regulatorios.
AMC
En septiembre, AMC Entertainment decidió aceptar dogecoin para pagos en línea después de que el CEO Adam Aron pidiera consejo a sus 174.000 seguidores de Twitter . AMC parece estar adoptando la comunidad de memes que mantiene sus acciones infladas. Pero la exageración no compensa los fundamentos, y las finanzas de la empresa todavía están en ruinas.
Con 445 millones de dólares, las ventas del segundo trimestre de AMC todavía han bajado un 70% en comparación con este momento en 2019 (antes de la pandemia). Y la compañía todavía está sangrando efectivo, reportando una pérdida operativa de $ 297 millones en el período. Esa suma es una mejora con respecto a los $ 472 perdidos en el período del año anterior, pero ni mucho menos lo suficiente como para mantener el negocio en funcionamiento sin necesidad de obtener capital mediante deuda o acciones adicionales. Con $ 1.8 mil millones en liquidez a partir del segundo trimestre, esto no será un problema, por ahora.
Pero el panorama no es del todo sombrío. Según la gerencia, AMC espera lograr un flujo de caja positivo a nivel de sala de cine para el cuarto trimestre, asumiendo una taquilla nacional de al menos $ 5.2 mil millones este año. La decisión de Walt Disney de debutar el resto de sus películas de 2021 exclusivamente en cines podría ayudar a AMC a cumplir con su guía.
Estas tendencias positivas podrían haber hecho de las acciones de AMC una inversión viable para inversores tolerantes al riesgo si tuvieran una valoración razonable.
EN CONCLUSIÓN
Lo peor de Alibaba y AMC Entertainment es que algunos de sus mayores desafíos están fuera del control de la gerencia. Alibaba no puede detener la regulación del gobierno chino. Y AMC depende de que los estudios de cine creen contenido destinado al cine para llevar a la gente a sus cines. Dicho esto, la valoración relativamente baja de Alibaba podría potencialmente limitar su riesgo a la baja. AMC, por otro lado, tiene mucho más espacio para caer.
Información de Waldo Silva
Financial Markets Analyst
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