Los bonos a 10 años se están moviendo: lo que significa para los inversores

Los bonos a 10 años se están moviendo

The Opening Bell - Los bonos a 10 años se están moviendo

 

Los bonos y los rendimientos de los bonos son confusos. Para empezar, los rendimientos se mueven en la dirección opuesta al precio y, sin embargo, es el rendimiento el que normalmente se cotiza en los medios financieros. Por lo tanto, cuando se informa un movimiento “hacia arriba” en los bonos del Tesoro, en realidad indica venta, y viceversa. Luego está qué hacer con los movimientos en esos instrumentos. ¿Significan algo? Si es así, ¿el aumento de los rendimientos es una buena señal o una mala? Aún más confuso, los analistas de bróker XLNTRADE te damos las respuestas las respuestas a esas preguntas que te ayudarán tomas sabias decisiones sobre como administrar tu cartera. Comencemos!

En el pasado, la relación era bastante fácil de entender y tenía indicaciones claras para los precios de las acciones. Los rendimientos y las existencias generalmente se movieron a la par. Un aumento significativo y sostenido en los rendimientos, que indica la venta de bonos del Tesoro, fue visto como una señal positiva para las acciones, mientras que un movimiento a la baja fue una advertencia de inminente volatilidad. Eso se debió a que los bonos del Tesoro eran la inversión “segura” para grandes cantidades de dinero en contraposición a la naturaleza de mayor riesgo y mayor rendimiento de las acciones. Cuando las cosas parecían bien, los grandes fondos estaban preparados para asumir más riesgos y vendían bonos para comprar acciones, lo que elevaba los rendimientos. Cuando se veían mal, el dinero huía a la seguridad de los bonos, haciendo bajar los rendimientos.

La mecánica de eso es un poco complicada, pero el mensaje era simple: si los rendimientos de los bonos estaban subiendo, compre acciones. Si estuvieran cayendo, cambie a una cartera más defensiva.

Cuando golpeó la recesión en 2008/9, la Fed, junto con otros bancos centrales de todo el mundo, recortó las tasas de interés a mínimos históricos y, al mismo tiempo, inyectó efectivo en el sistema bancario comprando bonos en el mercado abierto. La retrospectiva sugiere que eso era necesario y tuvo el efecto deseado en términos de ayudar a la recuperación y estabilizar el sistema bancario, pero la intervención del banco central a ese nivel distorsionó inevitablemente el mercado de bonos. Cuando todo el mundo sabe que un comprador con la capacidad de crear dinero, y que por lo tanto tiene fondos ilimitados, está en el mercado todos los días, los precios se establecen sin tener en cuenta los fundamentos económicos.

Los bonos a 10 años se están moviendo

Por lo tanto, los precios y los rendimientos no nos dicen nada, o al menos algo más de lo que tenían en el pasado. Un movimiento en los rendimientos de los bonos del Tesoro ahora podría estar diciendo algo sobre la actitud de las grandes cantidades de dinero ante el riesgo, pero es más probable que se refiera a las opiniones de los operadores sobre las acciones futuras de la Fed que a cualquier otra cosa. Por lo tanto, un aumento en los rendimientos podría ser una anticipación de un alza de tipos, lo que sería malo para las acciones, más que cualquier indicio de un aumento del apetito por el riesgo.

Entonces, ¿qué vamos a hacer con el repunte de los rendimientos en los últimos días?

Primero, no nos dejemos llevar. El 1,5% todavía está muy por debajo de los promedios históricos, y alrededor de la mitad de los niveles observados hace apenas tres años. Este no es un movimiento trascendental. Además, debido a que responde a las expectativas sobre las acciones de la Fed más que a las perspectivas económicas, no es algo que deba verse como un indicador del precio general de las acciones. Sin embargo, eso no significa que se pueda ignorar.

En este caso, se conoce el motivo del movimiento, por lo que no es necesario especular sobre eso y responder en consecuencia. En lo que los inversores deberían concentrarse no es en lo que está causando el movimiento, sino en lo que causará. ¿Qué significarán los tipos más altos para las acciones de diferentes estilos y sectores?

Podría decirse que el período prolongado de tasas de interés ultrabajas ha salvado una economía herida, pero ha resultado en mucha más sensibilidad a las tasas entre algunas empresas. Es comprensible que se hayan aprovechado de todo ese dinero barato y se hayan prestado mucho para expandirse o recomprar acciones, o por cualquier motivo. Con el período de 10 años al 1.25% o menos, eso no es un problema, pero si llegan al 2% o más, podría convertirse rápidamente en uno. Refinanciar y renovar préstamos no es tan fácil cuando las tasas son el doble de lo que eran cuando pidió prestado originalmente.

Los bonos a 10 años se están moviendo

Es por eso que está viendo la debilidad en el Nasdaq, incluso cuando el Dow más tradicional apenas está reaccionando al movimiento de las tasas. Las acciones generalmente menos maduras y más riesgosas en el Nasdaq de alta tecnología tienen más probabilidades de haberse endeudado y, por lo tanto, de verse afectadas negativamente por esto que las acciones industriales y de fabricación sobrias del Dow Jones. Si las expectativas de subida de tipos se mantienen, o incluso aumentan, y el rendimiento a 10 años sigue subiendo, verá un rendimiento más bajo relativo en el Nasdaq.

Las acciones que componen el Nasdaq son inherentemente más volátiles que las del Dow, pero la historia muestra que, con el tiempo, obtienen mejores resultados. Tenga en cuenta que incluso un rendimiento del 2% a 10 años es bajo y favorece el crecimiento, por lo que, en todo caso, este movimiento a la baja en respuesta a rendimientos más altos es una oportunidad para comprar algunas de las acciones deprimidas del Nasdaq con descuento.

 

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Información de Waldo Silva

Financial Markets Analyst

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