La semana pasada ha sido un revés para el mercado de valores, con un retorno de la volatilidad a lo grande. A nosotros, como inversores, puede que no nos guste pensar en las caídas del mercado de valores y las correcciones porcentuales de dos dígitos, pero son el precio de admisión para participar en uno de los mayores creadores de riqueza del mundo.
En este momento, no hay escasez de catalizadores que podrían enviar al S&P 500 al límite para su primer colapso o corrección desde que comenzó la pandemia. Los analistas de Bróker Ontega nos muestran 5 razones por las que el mercado de valores podría colapsar en los próximos tres meses.
ÓMICRON
Este año, el S&P 500 ha disfrutado de más de cinco docenas de cierres récord. La expectativa era que el aumento de las tasas de vacunación en los Estados Unidos y el mundo permitiría que las empresas volvieran a la normalidad. Pero con cada nueva variante de COVID-19, surge la posibilidad de bloqueos adicionales, restricciones, preocupaciones de la cadena de suministro y una posible disminución en el gasto de los consumidores o corporativos.
Por lo que vale, la aparición de la variante delta en mayo provocó un contratiempo en el mercado a corto plazo que rápidamente se reflejó en el espejo retrovisor. Lo mismo podría ser cierto para la variante ómicron, pero simplemente no sabemos lo suficiente al respecto en este momento como para que Wall Street y los inversores sean compradores confiados de acciones.
INFLACIÓN HISTORICAMENTE ALTA
Se espera cierto nivel de inflación (es decir, el aumento del precio de los bienes y servicios) en una economía en crecimiento. Sin embargo, el aumento del 6.2% en el índice de precios al consumidor para todos los consumidores urbanos en octubre marcó un máximo de 31 años.
El problema con la inflación es que tiene el potencial de minar el poder adquisitivo de los consumidores y las empresas. A pesar de que los salarios de los trabajadores están subiendo, gran parte de su poder adquisitivo podría verse afectado por el aumento de los costos de alquiler / vivienda, precios de la energía marcadamente más altos e incluso una inflación de los alimentos por encima del promedio.
Si los próximos informes de inflación de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Llegan al 6% o más durante el período final de 12 meses, la probabilidad de que este aumento en los precios sea transitorio comienza a desaparecer. A Wall Street no le gustará eso ni un poco.
ALTOS PRECIOS EN LA ENERGÍA
El petróleo crudo también podría significar la ruina para Wall Street durante los próximos tres meses.
En nuestra opinión, el crudo es fácilmente el producto más voluble. Si el precio se dispara demasiado, los consumidores y las empresas compran menos combustible o, si es posible para las empresas, trasladan los mayores costos del combustible a los clientes. Por otro lado, si los precios del crudo se derrumban ante los temores de otra variante, puede dañar la creación de empleo en el sector energético e incluso reducir la confianza general en la economía estadounidense o mundial.
En otras palabras, el mercado del petróleo debe proporcionar cierta apariencia de estabilidad durante los próximos tres meses. Si el precio del barril vuelve a saltar por encima de los 80 dólares, los temores inflacionarios podrían dominar. Mientras tanto, si cae por debajo de los 50 dólares, las inversiones en todo el sector podrían reducirse.
RESERVA FEDERAL
El tono y las acciones de la Reserva Federal también podrían provocar una caída del mercado de valores durante los próximos tres meses.
Durante gran parte de la última década, el banco central de la nación ha sido extremadamente acomodaticia. Esto quiere decir que las tasas de interés se han mantenido en o cerca de mínimos históricos, lo que ha permitido que las acciones de crecimiento se endeuden a bajo precio para contratar, adquirir e innovar. Además, la Fed ha comprado de forma bastante agresiva bonos del Tesoro a largo plazo y valores respaldados por hipotecas para fomentar los préstamos y la confianza en el mercado de la vivienda.
Pero con la inflación en alza, la Fed no tendrá más remedio que eventualmente subir las tasas de interés y comenzar a desacelerar su programa de compra de bonos. En pocas palabras, los inversores se han visto mimados por un largo período de tipos de interés históricamente bajos. Cualquier comentario sobre una subida de tipos más rápida de lo esperado podría hundir rápidamente al S&P 500.
VALORACIÓN
La valoración por sí sola a menudo no es suficiente para llevar al mercado de valores al límite. Pero cuando las valoraciones del mercado alcanzan niveles históricamente altos, la historia es completamente diferente.
El 1 de diciembre, la relación precio-beneficio (P / U) de Shiller del S&P 500 era de 38, y recientemente había llegado a 40 por segunda vez en 151 años. El Shiller P / E tiene en cuenta las ganancias ajustadas a la inflación durante los últimos 10 años. A modo de comparación, el P / U promedio de Shiller para el S&P 500 que se remonta a 1870 es 16.89.
Sin embargo, lo que es preocupante no es qué tan por encima de su promedio histórico de Shiller P / E es. Es que después de los cuatro casos anteriores en los que el Shiller P / E superó los 30, el S&P 500 finalmente perdió al menos el 20% de su valor. Cuando las valoraciones se amplían demasiado, como ahora, la historia ha demostrado que las caídas se vuelven algo común.
Información de Waldo Silva
Financial Markets Analyst
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