El pionero del streaming entregó un giro en la trama digno de uno de sus exitosos programas.
Este año ha sido duro para los inversores de Netflix. En el primer trimestre, luego de anunciar su primera pérdida de suscriptores en más de una década, las acciones perdieron un tercio de su valor de la noche a la mañana. Para empeorar las cosas, la gerencia de Netflix predijo que vendrían más dolores y pronosticó la pérdida de 2 millones de suscriptores pagos adicionales. A raíz de esa actuación sorprendentemente débil, las acciones de Netflix cayeron hasta un 77% desde su máximo alcanzado el año pasado.
Parece que hay luz al final del túnel, y puede que no sea un tren. Todos los ojos estaban puestos en el número de suscriptores de Netflix cuando la compañía informó sus resultados del segundo trimestre el martes después del cierre del mercado, que fueron mucho mejores de lo esperado. A raíz de este desempeño irregular, ¿son las acciones de Netflix una compra? 70Trades RESEARCH nos invita a averiguarlo.
LOS NUMEROS
Según una amplia variedad de métricas, el crecimiento de Netflix fue más fuerte de lo que esperaban los inversores. La empresa generó ingresos en el segundo trimestre de 7970 millones de dólares, un 8,6 % más año tras año, por debajo de las estimaciones de consenso de los analistas de 8000 millones de dólares. Eso requiere contexto, sin embargo, ya que el dólar fuerte oscureció el crecimiento que habría subido un 13% si no fuera por los vientos en contra del tipo de cambio. Las ganancias también fueron sólidas, con ganancias por acción (EPS) de $ 3,20, eclipsando fácilmente los $ 2,95 esperados por los inversores.
La atención se centró en el número de suscriptores, que también fue mejor de lo esperado. Netflix reportó una pérdida de 970,000 suscriptores trimestre tras trimestre, mucho mejor que la pérdida de 2 millones que había pronosticado. De hecho, sus cuentas de suscriptores crecieron un 5,5% año tras año. Quizás lo más importante es que Netflix informó un aumento en los ingresos promedio por membresía, que aumentó un 2% o un 7%, sin incluir los tipos de cambio. Esto ilustra que la compañía todavía tiene poder de fijación de precios, aunque algunos argumentarían que la fuerza ha disminuido en los últimos años.
IMPULSORES DE LA ACCIÓN
Si bien los inversores continúan enfocándose casi exclusivamente en el número de suscriptores, Netflix tiene una serie de catalizadores que podrían impulsar las acciones a nuevas alturas.
El mayor impulsor potencial es el nivel de menor precio y con publicidad que Netflix planea implementar a principios de 2023. La semana pasada, la compañía anunció que había elegido a Microsoft ( MSFT 1.06% ) como su “socio de ventas y tecnología de publicidad global”. Según los informes, Netflix está trabajando en “una experiencia de marca de TV premium mejor que la lineal para los anunciantes”. Algunas estimaciones sugieren que el nivel con publicidad podría aumentar los ingresos de la empresa en más del 20%.
Luego, están los gorrones. La gerencia estima que hay más de 100 millones de espectadores que comparten contraseñas y no pagan por una cuenta. Según los informes, la compañía está probando dos enfoques diferentes para finalmente hacer que estos espectadores paguen. El objetivo es tener una oferta de pago compartido para implementar el próximo año.
Netflix también está profundizando en su servicio de juegos en la nube con la adquisición de Next Games, el estudio detrás de Stranger Things: Puzzle Tales , por alrededor de $ 69 millones. Esto se suma a la cartera de Netflix, que ahora incluye tres estudios y ha crecido a 24 juegos. La gerencia reveló que “millones de nuestros miembros juegan a través del servicio y estamos aprendiendo qué juegos funcionan para diferentes audiencias”. Dada su reciente asociación con Microsoft, el tesoro de datos de espectadores de Netflix y su historial de recomendaciones exitosas, no subestimes su capacidad para perfeccionar una estrategia ganadora en los juegos.
Además, la compañía anunció planes para adquirir el estudio de animación de clase mundial Animal Logic, para expandir y acelerar las ambiciosas capacidades de producción y programación de películas animadas de Netflix.
Finalmente, Netflix continúa apoyándose en su programación en el idioma local, extendiendo su liderazgo en los mercados internacionales. A pesar de que el crecimiento disminuyó en EE. UU. y Canadá, sus mercados con mayor penetración, Netflix agregó nuevos miembros en los segmentos de Asia Pacífico y América Latina, lo que sugiere que esta estrategia está dando sus frutos.
¿COMPRAR O NO COMPRAR?
Como ocurre con tantas cosas, la respuesta no será la misma para todos los inversores y debe tener en cuenta su temperamento, el horizonte temporal de inversión y la tolerancia al riesgo.
Aparte de eso, Netflix tiene una larga historia de enfrentar desafíos y adaptarse. Hay muchas formas en que la empresa puede volver a acelerar su crecimiento, como se describe anteriormente. No todos tienen que tener éxito para que Netflix vuelva al modo de crecimiento serio.
También está la cuestión de la valoración. Netflix se vende actualmente por aproximadamente tres veces las ventas, la valoración más baja de las acciones desde principios de 2013. Incluso con un éxito modesto en la aceleración de su crecimiento, los inversores probablemente calificarían las acciones de manera mucho más generosa.
Finalmente, Netflix generó un flujo de caja operativo positivo y un flujo de caja libre este trimestre y espera producir un flujo de caja libre de aproximadamente $1 mil millones este año (excluyendo las fluctuaciones del tipo de cambio) con un crecimiento “sustancial” en 2023. Esto le da a la compañía una gran flexibilidad financiera para seguir adelante.
No hay duda de que la compañía de transmisión tiene desafíos por delante, pero dada la cantidad de catalizadores y la valoración de ganga, en mi libro, Netflix es una compra incondicional para mantener a largo plazo.
Información de Waldo Silva
Financial Markets Analyst
Leave a Reply