Nuestro galardonado equipo de analistas de Warren Bowie and Smith nos pone al día sobre la actual situación con esta preciada materia prima.
Obviamente, la invasión rusa de Ucrania tuvo un profundo efecto en muchos mercados, pero los más directamente afectados han sido los futuros de materias primas. Rusia es un importante productor y exportador de una gran cantidad de productos básicos comercializados y Ucrania, aunque no es tan grande, sigue contribuyendo significativamente al conjunto de productos básicos del mundo en general. El petróleo cotiza muy por encima de los 100 dólares por barril, el oro saltó a su nivel más alto en un par de años y las materias primas agrícolas también se dispararon. Hay, sin embargo, un producto básico en el que la respuesta parece haber sido un tanto insípida: la plata.
La primera y más obvia razón es el papel del oro como moneda. Es un refugio seguro tradicional, un lugar para depositar dinero cuando el mundo está en crisis. Hay alternativas en ese papel en estos días en el espacio criptográfico, pero parece que los inversores se sienten más cómodos con los escondites tradicionales cuando las cosas realmente comienzan. Por eso, el oro ha mostrado fortaleza durante algún tiempo, ya que la pandemia y los temores inflacionarios han impulsado la compra.
Luego está la naturaleza del suministro de los dos metales y el papel de Rusia en él.
A fines del año pasado, Rusia era el tercer mayor productor mundial de oro detrás de China y Australia. Sin embargo, es significativo que hayan aumentado constantemente su producción, y la producción se ha triplicado en los últimos veinte años más o menos. Están clasificados de manera similar en la producción mundial de plata, ocupando el cuarto lugar, pero la sabiduría convencional dice que es más fácil reemplazar la plata rusa que el oro. Una gran parte de la producción de plata es un subproducto de la minería de otros metales y, por lo general, es más abundante que el oro.
Sin embargo, esta guerra probablemente eliminará un porcentaje significativo de la plata del mundo del mercado, aunque solo sea temporalmente, y, sin embargo, la reacción de los precios ha sido bastante pequeña en términos absolutos desde la invasión real en comparación con el oro. Presumiblemente, eso se debe al efecto de refugio seguro. La reacción instintiva de los comerciantes en una crisis es comprar oro, pero hay otro factor que debe tenerse en cuenta si, como ahora parece probable, no se trata solo de una interrupción temporal y de corta duración: el uso industrial.
Sin embargo, esta guerra probablemente eliminará un porcentaje significativo de la plata del mundo del mercado, aunque solo sea temporalmente, y, sin embargo, la reacción de los precios ha sido bastante pequeña en términos absolutos desde la invasión real en comparación con el oro. Presumiblemente, eso se debe al efecto de refugio seguro. La reacción instintiva de los comerciantes en una crisis es comprar oro, pero hay otro factor que debe tenerse en cuenta si, como ahora parece probable, no se trata solo de una interrupción temporal y de corta duración: el uso industrial.
El oro tiene algunos usos de fabricación. Se utiliza como catalizador en algunos procesos industriales y, al igual que la plata, desempeña un papel en la producción médica, electrónica y de vehículos. Sin embargo, mientras que eso representa alrededor del once por ciento de la producción total de oro del mundo, el cincuenta por ciento de la plata se usa en la industria. Incluso con una mayor flexibilidad en la oferta de plata, eso causará un desequilibrio entre la oferta y la demanda con el tiempo que empujará a la plata más arriba en relación con el oro.
De hecho, aunque la plata se ha quedado atrás del oro en términos absolutos, ese cambio relativo en el precio ha ocurrido. La relación oro/plata, que básicamente representa cuántas onzas de plata se necesitarían para comprar una onza de oro, ha disminuido desde la invasión, lo que significa que la plata se ha vuelto relativamente más cara. Sin embargo, como puede ver en el gráfico de 30 días a continuación, eso fue realmente una continuación de una tendencia que se formó a medida que se deterioraba la situación en la frontera entre Rusia y Ucrania.
Información de Waldo Silva
Financial Markets Analyst
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